国信证券：社会服务行业双周报（第98期）：蜜雪冰城、古茗控股、沪上阿姨招股书核心数据对比

核心观点 周观点：蜜雪冰城、古茗控股、沪上阿姨招股书核心数据对比分析。近期茶饮赛道头部玩家蜜雪冰城、古茗、沪上阿姨近期密集赴港IPO。我们从产品价格带、GMV及门店数、经营业绩等角度对三家公司横向对比。1）产品价格带：蜜雪冰城最为平价（2-8元），古茗控股、沪上阿姨定位中端（分别为10-18元，7-22元）；2）经营模式：加盟店为主（占比均99%+），2024年第三季度末蜜雪冰城全球门店数达4.5万家，高于古茗控股（9778家）及沪上阿姨（约7800家）；3）门店布局：三家品牌门店均主要布局在二线及以下城市，其中古茗在该线级城市门店占比最高（79.7%）＞蜜雪冰城（71.2%）＞沪上阿姨（71.2%）；4）收入&利润：前三季度，蜜雪冰城居首（187/35亿）>古茗（64/11亿）>沪上阿姨（中报数据，17亿/1.68亿）。 板块复盘：消费者服务板块报告期内下跌12.33%，跑输大盘6.08pct。报告期内（2024年12月30日-2025年1月11日），国信社服板块涨幅居前的股票为张家界（3.55%）、人瑞人才（2.24%）、美高梅中国（2.02%）、希望教育（2.00%）、宇华教育。