民生证券：比亚迪（002594）-系列点评四：高端销量亮眼 出海稳步推进

比亚迪(002594)事件概述：公司发布2024年1月产销快报，1月新能源乘用车批发销售20.1万辆，同比+33.9%，环比-40.9%；1月纯电动乘用车销售10.5万辆，同比+47.6%，环比-44.8%；1月插混销售9.6万辆，同比+21.4%，环比-35.9%。主动调节批发高端品牌、出海表现亮眼。2024年1月，乘用车市场迎来淡季，公司出于主动去库考虑，调整批发销量。1月新能源乘用车批发销售20.1万辆，同比+33.9%，环比-40.9%。分品牌看，王朝+海洋/腾势/仰望/方程豹销量分别为18.5万辆、9068、1652、5203辆，高端品牌仰望、方程豹延续12月热度，销量表现亮眼。出口方面，1月出海销量达3.6万辆，同比+247.5%，环比+0.2%，逐月稳健增长。展望2024年，宋L、海狮、腾势、方程豹新车均有望贡献增量，公司将形成腾势+方程豹+仰望的高端品牌矩阵，全面冲击各价格带，价格盈利双重向上。2024加大海外布局全球化加速。2023年7月，比亚迪宣布在巴西建厂，整车计划年产能达15万辆；9月，乌兹别克斯坦国有控股汽车集团宣布将与比亚迪共同成立一家合资公司，工厂一期/二