西南证券：自动驾驶行业事件点评：上海两次自动驾驶牌照发放的投资启示

投资要点 两次自动驾驶牌照发放回顾：在2024年和2025年的世界人工智能大会上（后简称WAIC大会），上海政府共进行过两次具有里程碑意义的牌照发放。第一次牌照发放发生在2024年7月4日的WAIC大会上，上海政府发布了首批无驾驶人示范应用牌照，获牌企业为4家，该牌照允许开展仅主驾无人测试，不可收费，强制要求副驾安全员，为商业化前的安全验证阶段。第二次牌照发放是在2025年7月26日的WAIC大会上，上海政府发布了首批智能网联汽车示范运营牌照发放，获牌企业为8家，允许主副驾均无人+收费商业化运营，标志Robotaxi正式迈入商业化阶段。 事件点评：第二次的牌照发放意味着，上海成为中国首个（也是目前全球唯一）允许主驾、副驾均无人且可向公众收费运营Robotaxi的城市。我们认为，若后续其他城市和国家持续跟进类似上海此次政策的安全验证和主副驾均无人的收费牌照，L4自动驾驶将迎来真正意义的商业化引爆点。 事件驱动vs基本面驱动：通过对比2024/2025年两次牌照发放和两个财年中报前后5个交易日相关公司的股价表现。我们得出结论：2024年自动驾驶相关公司股票的上涨（5%）对利好事件（牌照发放