华福证券：德昌股份（605555）-家电+汽零双轮驱动，成长空间持续打开

德昌股份(605555) 投资要点： 历经二十余年发展，公司构筑“家电+汽零”双轮驱动的业务布局 德昌股份前身成立于1998年，生产吸尘器线路板和五金件等配件；2002年宁波德昌电机制造有限公司成立，致力于电机和家用吸尘器的研发生产；2012年，公司与国际知名品牌建立战略合作，生产研发吸尘器整机；2017年成立子公司宁波德昌科技有限公司，业务拓展至汽车EPS无刷电机领域；2018年公司与国际知名品牌合作，研发生产美容美发产品；2019年公司成立子公司宁波德昌电器，进军家庭健康护理行业，实现产品多元化发展；2021年，公司在上交所成功上市。目前，公司践行“以吸尘器为基础业务、以多元小家电为成长性业务、以EPS电机为战略性业务”的发展规划，逐渐形成了“家电+汽零”双轮驱动的业务格局。 坚持大客户合作路线，公司与多家国际知名家电企业达成长期合作 目前，公司家电代工业务客户主要包括创科实业（TTI）、海伦特洛伊（HOT）和尚科宁家（SharkNinja）。从客户资质来看，创科实业的地板护理业务每年营收规模在10亿美元左右，HOT营收稳定在20亿美元左右，优质的客户资源为公司带来了稳定的订单。