中邮证券：桂林三金（002275）-业绩符合预期，一体两翼稳步前行

桂林三金(002275) 业绩符合预期，一季度基于高基数业绩短期承压 公司发布2023年年报及2024年一季报：2023年公司实现营收21.72亿元（+10.81%），归母净利润4.21亿元（+27.85%），扣非净利润3.82亿元（+71.92%）。公司利润端实现高速增长，主要原因为：1.公司持续推进营销创新，抢抓市场机遇，加大销售力度，公司业绩实现稳定增长；2.公司积极开展精益管理、节能降耗项目，提高管理效率，有效控制成本；3.公司第一期员工持股计划确认的管理费用在当期摊销数较去年同期的减少；4.对生物制药板块进行梳理优化，实现一定程度的减亏。 2024年一季度公司实现营业收入4.83亿元（-32.59%），归母净利润1.00亿元（-40.90%），扣非归母净利润0.88亿元（-46.57%）。一季度业绩下滑主要是基于2023年一季度疫情放开后公司产品需求快速增长带来业绩高基数。 盈利能力稳步提升，把控费用提质增效 分季度来看，2023年Q1~Q4公司分别实现营业收入7.16（+38.51%）、4.78（-0.07%）、4.38（-1.33%）、5.40（+3.66%）亿元分别实现