浙商证券：小鹏汽车（W-09868.HK）小鹏汽车深度报告：新车周期带动销量增长，技术合作开拓变现可能

发力智能化，4 个月内实现“门到门”智能驾驶体验 公司持续发力汽车智能化，已发布国内首个量产上车的端到端大模型。 公司在 AI 训练上已投入超过 35 亿元，算力储备达到行业领先的 2.51EFLOPS，预计到 今年 Q4，公司计划实现 “门到门”的智能驾驶体验。  新车周期即将开启，有望拉动销量及收入提升 公司产品矩阵逐渐完善，下半年进入新车周期。今年下半年小鹏汽车预计将有两 款车型推出上市，分别是小鹏 MONA 系列首款车型 M03 以及小鹏 P7+，同时明 年小鹏新车上市将实现“季更”。MONA M03 起源于小鹏汽车与滴滴的合作，定 位 15 万元级别纯电动轿车市场。P7+车长超过 5 米，预计将采用纯视觉智驾方 案，从而降低整车成本。以上两车的推出将带动今年下半年小鹏汽车的整体销 量。我们预计 24-26 年公司将实现汽车销售分别为 14.9、35.6、43.8 万辆，汽车 销售收入分别为 308、636、762 亿元。