华鑫证券：医药行业周报：把握行业结构性增量

1.结构性增量将是长期趋势 根据财政部发布数据，2024年1~2月，政府卫生健康支出3500亿元，同比下降11.2%，负增长有2023年同期基数影响，实际上2023年全年财政卫生健康支出增速为-0.6%，医药保健品出口增速为-20.68%，医药行业从2023年开始已经是在减量市场中寻找结构增量。展望2024年，防疫物资干扰下降，原料药价格处于相对底部，医疗反腐出清，我们认为医药产业整体增长会好于2023年。长期来看，在医保控费，集采扩面，内部竞争的背景下，有限的医疗支出只能偏向于新技术、新应用上，结构性增量将是长期趋势。医药行业细分领域和细分市场众多，增长驱动因素相对独立，把握结构性机遇更为重要。 2.脑机接口引领康复医学发展的新方向 脑机接口在医学领域具有巨大的潜力，虽然目前只有小规模临床试验，但在高位截瘫患者的功能恢复方面取得积极的进展，在脑机接口、机械手臂等辅助器械的帮助下，部分患者实现了功能的恢复。中国目前在脑机接口技术上主要采用半侵入式的方案，一方面能获得稳定的脑电信号，另一方面创伤少，具备临床开展的稳定性。相比于美国，中国的技术差距主要是临床节奏和融资支持，但政策层面已高度