中航证券：军工材料月报：中报业绩不佳，静待柳暗花明

报告摘要 军工材料行情回顾； 8月份中航证券军工材料指数（-6.38%），军工（申万）指数（-18.90%），跑赢行业2.53个百分点。 上证综指（-3.28%），深证成指（-4.63%），创业板指（-6.38%） 涨跌幅前三：宝钛股份（+9.45%）、西部材料（+0.37%）、光威复材（-1.10%）； 涨跌幅后三：图南股份（-14.49%）、佳力奇（-13.31%）、钢研高纳（-13.07%）。 本月主要观点： 2024年中报已披露完成，军工材料相关上市公司2024年上半年合计收入593.01亿元（+6.51%），归母净利润42.69亿元（-19.83%），其中11家公司收入规模低于2023年同期，17家公司盈利能力弱于2023年同期。整体来看，军工行业二季度下游需求及订单仍未出现较好的恢复，同时叠加军品降价环境的影响，军工材料行业盈利能力整体承压。 分赛道来看： ①钛合金方面，核心企业2024年上半年实现营业收入72.95亿元同比下降1.34%，归母净利润8.47亿元，同比下降6.43%，收入小幅波动、而利润有所下降，平均毛利率25.75%（-0.06pcts）基本保持稳定。其中