五矿证券：有色金属脉动跟踪：成本扰动之思

本周专题探讨：成本扰动之思 专题要点：大宗商品价格下行过程中，底部位置往往会涉及成本支撑的概念，当价格距离边际成本有一定空间时，成本同样会通过供给作用于价格。我们认为，铜在90%分位有较强价格支撑；锌长期来看75%-80%分位有较强的支撑。主要观点更新： 贵金属：随着9月降息步伐的临近，黄金短期确定性更强 铜：短期具备不确定性，看好中长期铜价 铝：高盈利有望持续，绿电铝可能分化 铅锌：矿山端紧张向冶炼端传导，价格震荡 锡：供给持续扰动，需求逐步回暖 镍：累库持续，价格震荡 钨：钨矿价格探升，上下游供需博弈态势持续 锑：极地黄金库存累积，预计下半年形成销售 钼：钢招需求旺盛，钼价维持高位 稀土：总量控制增速大幅回落，需求回升可期 钛：钛矿市场持稳，下游钛金属需求疲弱 金属价格涨跌： 贵金属周度涨跌幅：Comex银（-1.56%），LME钯（1.79%） 工业金属周度涨跌幅：LME铝（-3.45%），LME铅（-2.01%），LME锡（-1.67%）稀有小金属周度涨跌幅：钨精矿（1.79%），钼精矿（7.36%），钴（-5.59%），轻稀土氧化镨钕（3.85%），重稀土氧化铽（-3.80%