东方财富证券：贝泰妮（300957）-2023年三季报点评：单Q3扣非归母净利+40%，悦江战略投资项目落地（2023-10-30）

贝泰妮(300957)【投资要点】公司发布2023年三季报。23Q1-3公司实现收入34.31亿元（+18.5%），归母净利5.79亿元（+12.0%），扣非归母净利5.08亿元（+12.5%）。单季度看，23Q3收入10.64亿元（+25.8%），归母净利1.29亿元（+5.7%），扣非归母净利1.34亿元（+39.9%），主要系公允价值变动损益影响。Q3毛利率提升，净现金流稳健增长。23Q1-3毛利率76.42%（-0.37pct），单Q3为78.73%（+2.22pct）。23Q1-3净利率16.47%（-1.33pct），单Q3为11.70%（-2.66pct）。23Q1-3销售/管理/研发费率各46.76%/7.12%/5.30%，同比各+0.56/+0.12/+0.93pct，研发投入1.8亿元（+43.9%）。23Q1-3经营性现金流1.2亿元（+44.9%），保持稳健增长。丰盈“敏感PLUS”进阶护理，薇诺娜baby线下加速渠道铺设。薇诺娜“修白系列”及“特护系列”不断升级迭代，8.28新品特润霜上线李佳琦直播间。Aoxmed专注皮肤年轻化和专业美容，已入驻北京汉光百货