西南证券：伯特利（603596）-2024年三季报点评：Q3业绩超预期，营收利润均显著增长

伯特利(603596) 投资要点 事件：公司发布2024年三季报，24Q1-3实现营收65.78亿元，同比+28.9%，归母净利润7.78亿元，同比+30.8%，超出市场预期；毛利率21.3%，同比-1pp，净利率12%，同比+0.08pp。其中24Q3营收26.07亿元，同比+29.7%，环比+23.5%；归母净利润3.21亿元，同比+34%，环比+29.5%。 各项产品快速增长，盈利能力环比回升：24Q1-3公司各类产品销量均保持较快增长，其中智能电控产品销量334.3万套，同比+32.5%；盘式制动器销量227.1万套，同比+13.7%；轻量化制动零部件销量996.1万件，同比+59%；机械转向产品销量205.9万件，同比+19.9%。随着新项目放量及产能利用率提升，公司盈利能力环比稳中有升，24Q3毛利率21.6%，同比-1pp，环比+0.2pp，净利率12.6%，同比+0.4pp，环比+0.7pp，24Q3期间费用率8.7%，环比-0.3pp。 客户持续开拓，产能加速扩张：公司产能持续扩张，24H1墨西哥二期轻量化项目建设顺利推进中；国内轻量化生产基地正在进行三期项目建设，主