东兴证券：佩蒂股份（300673）-海外业务持续修复，看好国内自主品牌表现

佩蒂股份(300673) 事件：公司公布2023年年报和2024年一季报。公司2023年全年共实现营业收入14.11亿元，yoy-18.51%，实现归母净利润-0.11亿元，yoy-108.72%；2024年一季度共实现营业收入3.84亿元，yoy142.37%，实现归母净利润0.42亿元，yoy209.56%。 海外市场去库到补库，Q1高速增长业绩扭亏。分地区来看，公司国外、国内销售出现分化，23年分别实现收入10.62亿元和3.50亿元，同比变化分别为-27.10%和26.95%。海外客户的去库存行为给公司海外订单造成较大影响，从而拖累了公司收入和盈利能力，但从季度趋势来看，公司经营已经从低谷回升逐季改善。24Q1公司销售毛利率24.4%，同比提升10.4个百分点；费用率管控得当，四项费用率合计11.62%，同比降低27.2个百分点。美欧等海外成熟市场需求刚性增长稳健，我们判断去库事件属于非经常性的冲击，目前影响已经消除，公司海外收入将随订单提升重回稳健增长，盈利能力将随产能利用率提升逐步改善。 爆品打造带动销售增长，期待新品表现。公司在国内市场聚焦爵宴和好适嘉品牌，近两年打造出爵