华福证券：煤炭行业定期报告：年底供给减少&供暖需求改善，煤价开启反弹

投资要点： 动力煤 截至2025年1月3日，秦港5500K动力末煤平仓价767元/吨，周环比+9元/吨（+1.2%），企稳反弹开启。产地价格大涨，晋陕蒙三省煤矿开工率为82.1%，周环比-1.2pct。本周电厂日耗小涨，电厂、港口库存小跌，煤企库存微涨；非电方面，甲醇、尿素开工率小涨，仍处于历史同期偏高水平，截至1月2日，甲醇开工率为86.4%，周环比+1.4pct，年同比+5.1pct；截至1月1日，尿素开工率为79.0%，周环比+1.3pct，年同比+5.9pct。 焦煤 截至1月3日，京唐港主焦煤库提价1520元/吨，环比持平，产地价格小跌。当前处开工淡季，铁水产量环比小跌，样本钢厂煤焦库存微涨，随着一揽子政策陆续落地，焦煤价格无需悲观。本周焦炭价格小跌、螺纹钢价格持平，截至1月3日，山西临汾一级冶金焦出厂价 1650元/吨，环比持平，螺纹钢现货价格3350元，环比持平，焦炭第五轮提降落地，大型焦化开工率微跌，截至1月3日，焦化厂产能（＞200万吨）开工率77.8%，周环比-0.3pct。 核心观点 年底部分矿井完成生产任务减产检修，矿端惜售叠加供暖需求改善，煤价开启反弹，煤炭股