中银证券：华鲁恒升（600426）-归母净利润持续增长，产品销量明显提升

华鲁恒升(600426) 2024年上半年，公司实现营业收入169.75亿元，同比增长37.35%，归母净利润22.24亿元，同比增长30.10%。其中，第二季度实现营收89.97亿元，同比增长42.69%，环比增长12.78%，实现归母净利润11.59亿元，同比增长24.89%，环比增长8.78%。公司经营业绩持续增长，在建工程有序推进，维持买入评级。 支撑评级的要点 产品销量显著增长，毛利率略有修复。2024年上半年，受益于荆州基地一期项目运营达效和本部装置技改扩能带动，公司产销量显著提升，其中，新能源新材料/肥料/有机胺/醋酸板块实现销量分别为123.55/216.50/28.28/75.45万吨，同比分别+28.47%/+43.50%/+14.77%/+148.03%，实现营收分别为83.18/36.44/12.63/20.39亿元，同比分别+18.66%/+39.88%/-4.97%/+145.66%；毛利率分别为15.50%/34.58%/8.24%/26.64%。公司整体销售毛利率为21.20%，同比上升0.34pct，销售净利率为14.06%，同比提升0.24pct。费