交银国际证券：汽车行业月报：3月车市回暖，以旧换新+车展催化，看好4月销量表现

2025年3月车市回暖，乘用车零售销量同比增14.4%。春节假期后汽车行业进入正常运作，2025年2月汽车产销呈现强增长，3月汽车消费逐步回暖。3月内地乘用车市场零售194.0万辆（同/环比+14.4%/+40.2%）。得益于以旧换新政策推动及车企的促销活动，3月的同比零售增速为近10年最高。自主品牌表现优于行业整体，3月自主品牌零售122万辆，同/环比+31%/+33%，自主品牌全国零售份额同比+7.7个百分点至62.7%；主流合资品牌零售48万辆（同/环比-4%/+45%），其中德系/日系/美系零售份额为17%/12.2%/6.8%（同比-3.6/-1.5/-1.4个百分点）。 3月新能源汽车零售同环比高增，渗透率升至51.1%。2025年3月新能源乘用车零售销量录得99.1万辆（同/环比+38.0%/+45%），新能源渗透率51.1%，同/环比+8.7/+1.6个百分点。1-3月新能源乘用车累计零售242.0万辆，同比增长36.4%。分品牌来看，3月自主品牌的新能源车渗透率高达72%，豪华/合资品牌的渗透率分别为35%/6%。其中，比亚迪录得29.0万辆的销量，在新能源车市场份额