中国银河：社会服务行业月报：国内游市场回归常态，出境游边际仍有向上空间

板块表现：9月社服行业涨跌幅为-3.7%，落后沪深300指数1.7pct，在所有31个行业中周涨跌幅排名第26位。其中，各细分板块涨跌幅分别为：旅游及景区（-1.7%），酒店餐饮（-2.2%），专业服务（-3.6%），教育（-7.3%）。重点公告&事件：（1）中秋节、国庆节假期国内旅游出游8.26亿人次/同比+71.3%，恢复至19年同期104%；（2）9月三亚凤凰机场免税店二期试营业；（3）海底捞首推火锅子品牌“嗨捞火锅”，主打性价比。重点事件点评：如何看待中秋十一黄金周旅游数据？此次双节假期旅游人次、收入均创历史新高，但受补偿性需求回落叠加出境游分流影响，旅游人次恢复率环比五一出现明显回落。我们认为此次双节落幕标志国内旅游市场已恢复常态，未来旅游板块投资机会主要聚焦三条投资主线：（1）看好短期恢复率仍有提升空间，长期线上化率、渗透率、集中度提升有驱动因素的出境板块，包括OTA、博彩、出境旅行社；（2）国内游低基数效应不再，未来需求增长更多依靠内生性因素驱动，我们认为核心是通过产品与模式创新迭代，形成优质供给推动需求增长，推荐大丰实业、锋尚文化、天目湖、九毛九，建议关注三特索道、百胜