中国银河：轻工行业行业月报：国补拉动需求回暖，玩具赛道维持高景气

国补带动下游需求稳定回升。 家居：国补带动下游需求持续回暖。2025年4月家具类零售额153亿元，同比+26.9%，同比增速进一步提高；前4月累计零售额583亿元，同比+20.2%，国补作为长期政策稳步推进，拉动下游零售数据持续修复。截至4月27日24时，家装厨卫累计“焕新”4090.6万件。 电动自行车：以旧换新稳健推进。截至2025年4月29日，全国电动自行车以旧换新超420万台，大幅超过2024年总量，相当于2024年工作总量的304.3%。自2024年9月工作启动以来，全国已累计售旧、换新各558万辆；截至4月13日，电动自行车以旧换新带动新车销售101.2亿元。 包装：下游需求平稳，铝价有所回升。 2025年4月，我国社会消费品零售总额37174亿元，同比+5.1%；2025年1-4月，社会消费品零售总额累计值161845亿元，同比+4.7%。其中限额以上企业零售额饮料类/烟酒类/化妆品类/日用品类25年4月同比分别+2.9%/+4.0%/+7.2%/+7.6%，下游需求整体增长。成本端看，截至2025年5月23日，铝结算价为2437元/吨，较上月环比变化+4.70%，受供求