东兴证券：顾家家居（603816）-业绩增长稳定，外销表现优秀

顾家家居(603816) 事件：公司发布2023年报及2024一季报。2023年营收192.1亿元，同比+6.7%；归母净利润20.1亿元，同比+10.7%。其中Q4营收50.8亿元，同比+19.5%；归母净利润为5.0亿元，同比+23.5%。2024Q1营收43.5亿元，同比+10.0%；归母净利润4.2亿元，同比+5.0%。 分市场看年报：内销稳步增长，外销快速回暖。2023年内销收入109.4亿元，同比+6.1%，消费场景恢复后收入稳步增长。公司在渠道端保持进攻性，截至23年净开203家店有6946家店，逆势扩张，我们推测融合店和大店占比进一步提高。公司针对传统渠道强调优胜劣汰，持续进行店态的优化。并且公司继续加快大店的建设，加大力度拓展整装，以推进品类的连带销售。2023年外销收入75.2亿元，同比+6.8%。其中上半年下滑，下半年伴随海外清库存接近尾声实现快速增长。公司在外销上强调经营质量的提升，23年实现越南基地利润倍增、国内基地稳步提效，外销毛利率提升4.7pct至25.5%。同时外销依然保持进攻性，23年拓展了新客户，并且在印度打造了两家标杆门店，迈出了自有品牌出海的第