开源证券：重庆啤酒（600132）-公司信息更新报告：2023Q2吨价明显提升，吨成本开始改善

重庆啤酒(600132)毛利率改善，业绩超出预期2023H1公司营收85.05亿元，同比+7.17%；扣非前后归母净利润8.65、8.54亿元，同比+18.89%、+19.34%；2023Q2单季营收44.99亿元，同比+9.64%；扣非前后归母净利润4.78、4.73亿元，同比+23.52%、+24.10%。因成本有所下降，我们上调2023-2025年归母净利润预测至14.89、17.04、19.57亿元（前值14.47、16.69、19.24亿元），对应2023-2025年EPS3.08、3.52、4.04元，当前股价对应2023-2025年29.8、26.1、22.7倍PE，成本下降、高端可期，维持“买入”评级。主流加速增长、高端增速改善，吨价增速环比提升2023H1销量同比增4.76%、吨价同比增2.3%。分档次看，高档、主流、经济营收同比增1.74%、11.82%、4.49%。2023Q2销量同比5.7%、吨价同比增3.7%，吨价及销量环比2023Q1明显改善。分档次看高档、主流、经济营收同比+6.4%、+15.7%、-0.3%，高档及主流环比2023Q1加速，主因旺季非现饮