开源证券：科伦博泰生物-B（06990）港股公司研究报告-港股公司首次覆盖报告：ADC领域龙头Biotech，携手默沙东拓展全球版图

科伦博泰生物-B(06990) 科伦博泰是全球领先的ADCBiotech，携手默沙东拓展全球版图 四川科伦博泰生物医药股份有限公司是一家专注于创新药物研发、制造及商业化的生物医药公司，是中国首批也是全球为数不多的建立一体化ADC研发平台的生物制药公司之一。公司目前有超过10款处于临床阶段的产品管线，其管线价值与药物开发能力得到全球战略合作伙伴认可。随着公司未来多款产品的密集获批，我们看好公司的长期发展。我们根据公司有望即将获批的管线计算管线峰值销售额为249亿元，公司对应的权益分成为116亿元。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为-9.27/-5.57/-1.18亿元。通过DCF估值计算，公司远期合理估值约447亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。 默沙东针对SKB264已展开10项全球III期，全力及全面推进产品布局2022年全年，公司与跨国巨头默沙东成功达成三笔重大授权合作，授权总金额约118亿美元，荣登全球制药行业授权交易合作2022年全球排名第一，国际化合作验证研发实力。SKB264作为公司的核心产品已经针对乳腺癌、非小细胞肺癌、子宫内膜癌、胃癌等多种肿瘤展开布局。其