开源证券：非银金融行业点评报告：券商中报向好叠加公募欠配，看好板块机会

事件：本周前三天证券板块上涨9.6%，相对沪深300超额6.6%，市场交易量明显放大。 二季度市场数据改善，券商中报延续高景气 （1）经纪：2025Q2（截至6.25，下同）日均股票成交额1.25万亿，同比+48%，环比-18%（6月交易量环比+7%企稳，6.25达1.64万亿），Q2交易量同比增长驱动券商经纪业务同比改善，环比或承压。2025年1-5月新开户数1095万户，同比+30%。6月24日两融规模1.82万亿，同比+22%，较年初-2%。（2）自营：2025Q2中证综合债上涨1.82%（2025Q1下跌0.66%，2024Q2上涨1.74%），债市同环比均有改善，利好券商债券自营业务。（3）投行：2025年1-6月IPO规模371亿，IPO项目数50单（2024H1为325亿，44单），同比+14%/+14%稳步改善。2025Q2IPO规模236亿，项目数30单，环比+75%/+50%。近期陆家嘴会议提出1+6政策措施，重启未盈利企业上市，6月受理量明显增加，下半年IPO有望加速，利好券商投行和直投业务。（4）港股：港股市场交易量和IPO同比扩张明显，2025年1-5月港股现