国信证券：天娱数科（002354）-第三季度收入增长24%，AI应用场景和数据资源丰富

天娱数科(002354) 核心观点 第三季度收入恢复增长，毛利率由于直播平台返点政策变动下降。前三季度公司收入12.0亿元，同比下降11.5%，主要由于公司的抖音电商代运营业务带来收入增量；归母净利润-858.2万元，同比下降163.3%；单三季度来看，公司收入4.4亿元，同比增长23.6%；归母净利润-190.3万元，同比下降279.2%。第三季度毛利率18.4%，同比下降10.9个百分点，主要由于电竞业务占比下降、抖音等直播平台返点下降；费用率整体下降8.0个百分点至17.4%，其中销售/管理/财务/研发费用率分别为6.3%/8.7%/-0.3%/2.8%，分别同比-3.0/-4.4/+0.3/-0.9个百分点。 移动应用分发业务国内海外齐发力，用户数持续提升。移动应用分发业务为公司主要利润来源，发展稳中向好。2024上半年移动应用分发平台新增用户1252万，总注册用户达3.24亿，平台服务移动应用数量超6000个，覆盖了社交、电商、游戏等众多领域。海外移动应用分发平台3utools总注册用户数达2737万人，报告期内新增用户数488万人，月活跃用户数208万人。AIGC进一步商业