西南证券：机械行业2024年投资策略：守正出奇，谋变破局

核心观点通用设备：2024年是制造业库存周期从主动去库阶段向被动去库和主动补库阶段切换的窗口期；通用设备景气度提升和板块估值中枢上移，建议积极布局通用设备。2023年11月是第六轮库存周期主动去库的第19个月，是历史上主动去库的最长时间。根据历史数据，制造业库存周期从主动去库向被动去库和主动补库阶段过渡过程中，伴随的是通用设备订单的改善和板块估值中枢的上移。人形机器人：2024年是人形机器人从0-1小规模量产的元年，建议从三个路径、五个方向选股，布局优先卡位的产业链核心标的。特斯拉人形机器人促动全球产业大发展，国内供应链具备天然的成本和效率优势，优先卡位和具备竞争力的企业确定性受益。三个路径：特斯拉产业链、国内人形机器人产业链、具备卡位能力的潜在标的；五个方向：丝杠及设备、减速器、传感器、电机和新材料。国产替代与自主可控：国产替代与自主可控是保证产业链供应链安全的基本要求。12月中央经济工作会议强调“提升产业链供应链韧性和安全水平”，实现重点行业和关键领域的国产替代与自主可控，是补链强链的应有之义。装备制造行业的国产替代与自主可控，既是短期维度的重点布局方向，也是中长期维度布局机械板块