五矿证券：【消费瞭望录】中外消费对比（一）：代际人口消费变迁与前瞻

事件描述 本文着重对比中国与日本的代际人口消费变化来阐述并预测中国消费走势，可重点关注中国未来的下沉市场消费、养老与大健康、单身经济。 事件点评 消费的变迁来源于经济基础、人口环境与消费逻辑，互相作用且决定了不同时代的消费走向。经济、文化、社会共同作用于消费个体，进而决定其价值观与消费观。一个消费个体的价值观受到一个国家的发展阶段、家庭环境、文化引导的影响非常大，进而影响到消费观，通常均在18-22岁左右定型，并具有一定的稳定性。 我们认为，不同的历史进程、差异化的文化及经济发展决定了不同国家的消费社会不可完全对标，在借鉴历史时务必求同存异。邻国日本在收入水平、人口结构、消费变迁上，与我国发展有一定的相似性，我们能够在合理范围内借鉴日本消费人群代际更替过程中的经验与规律，以此来洞察我国消费人群的未来消费变化趋势，为前瞻性的战略布局提供指引。 中国消费市场的显著特征在于分层，并非单一维度升级/降级。中国各消费时代特征叠加的情况较为显著，如第三、四消费时代特征俱有出现，并非简单线性变化。决定分层因素众多，本文重点讨论人口变迁带来的分层影响，而中国相较于日本，在多种因素之下各代际消费特征叠加