华鑫证券：金龙鱼（300999）-公司事件点评报告：盈利边际改善，渠道开发持续推进

金龙鱼(300999) 事件 2024年03日22日，金龙鱼发布2023年年报。 投资要点 业绩略有承压，盈利能力边际改善 2023年总营业收入2515.24亿元（同减2%），主要系产品价格下跌的影响超过销量增长带来的营收贡献，归母净利润28.48亿元（同减5%），扣非净利润13.21亿元（同减59%）。其中2023Q4总营业收入630.01亿元（同减10%），归母净利润7.19亿元（同增9%），盈利能力边际改善，扣非净利润4.12亿元（同减55%），主要因为未完全满足套期会计要求的衍生金融工具及结构性存款损益的影响。盈利端，2023年公司毛利率/净利率分别为4.83%/1.11%，分别同比-1pct/-0.1pct；2023Q4毛利率/净利率分别为5.12%/1.13%，分别同比+0.01pct/+0.2pct，公司前期消耗高价小麦库存导致盈利承压，2023Q3小麦库存已恢复正常水平，因此2023Q4毛利率恢复平稳。费用端，2023年公司销售费用率/管理费用率分别为2.41%/1.40%，分别同比+0.1pct/+0.1pct；2023Q4销售费用率/管理费用率分别为2.40%/1.