中银证券：房地产行业重大事件点评：这轮地产政策能刺激多少需求？

央行发布三条信贷政策调整措施，调整后首付比例、房贷利率均处于历史低点，进一步降低居民购房的首付门槛及购房成本。 1）下调首付比例。调整后，首、二套住房首付比例分别下调至不低于15%、25%，较此前各下调5个百分点。这是本轮周期中第二次下调首付比例，前一次为2023年8月。在此前的宽松周期中，首、二套房首付比例最低下调至20%、30%，因此这次调整是我国按揭史上首付比例最宽松的一次，体现了中央对于稳需求的决心。目前大多数城市的首、二套房首付比例基本已经是20%、30%了，而一线城市首付比例仍然较高，首套均为30%，二套在40-50%。此次央行下调首付比例下限后，预计更多城市跟进落实，一线城市也有进一步下调的空间。 2）取消全国层面房贷利率政策下限。此前首套、二套房贷利率下限分别为LPR-20BP、LPR+20BP，且新房房价同环比连续3个月下跌的城市可阶段性取消首套房利率下限。根据央行一季度货币政策执行报告，截至3月末，全国有64个城市已经取消了房贷利率下限。3月，新发放个人住房贷款利率为3.69%，同比下降0.45个百分点。这是历史上个人住房贷款加权平均利率首次低于企业贷款加权平均利率