国联证券：百克生物（688276）-带疱疫苗放量驱动业绩增长

百克生物(688276) 事件： 公司披露2024年一季报，实现营收2.70亿元，同比增长50.64%，归母净利润0.61亿元，同比增长229.50%，扣非归母净利润0.60亿元，同比增长228.87%。 带疱疫苗放量驱动业绩增长 2024Q1公司核心收入来源于带疱疫苗和水痘疫苗，业绩同比高增长主要由于带疱疫苗的销售带来业绩增量。根据Wind医药库数据，2024年初至今公司带疱疫苗批签发13批次，带疱疫苗为全球疫苗重磅品种，国内仅GSK和百克生物两个厂家，我们看好公司带疱疫苗2024年完整年份的销售。盈利能力方面，公司利润率持续提升，2024Q1毛利率89.72%（同比+3.84pct），销售费用率36.98%（同比-2.73pct），管理费用率13.04%（同比-4.74pct），研发费用率17.37%（同比-1.25pct），净利率22.41%（同比+12.16pct）。 产品管线布局丰富 在研管线方面，公司液体鼻喷流感疫苗即将申请上市许可；百白破疫苗（三组分）已完成Ⅰ期临床试验，正在进行Ⅲ期临床试验的准备工作；狂犬单抗正在进行I期临床研究；冻干狂犬疫苗（人二倍体细胞）以及破伤风单