开源证券：理财持仓全景扫描系列（三）：高息存款整改，对理财净值与配置策略的影响

“手工补息”包括超自律+超授权，理财中存款约占1/4，规模约7万亿元 理财资金量大且议价权高，多类存款均涉及手工补息，包括“超自律+超授权”。超自律上限的主要是通知存款，超授权上限的有一般性存款、同业存款、协议存款等。基于前十持仓数据，2024Q1末全市场理财中存款约占1/4，规模约7万亿元（若以截至2024-06-07理财规模29万亿元计算），我们估算穿透后口径中，同业存款和协议存款是占比最大的两类存款。 测算：理财底层的手工补息存款占12%，其中短久期产品占比较大 2024Q1末全市场理财中的“手工补息”存款约占12%，规模约3.5万亿元（若以截至2024-06-07理财规模29万亿元计算），其中：现金管理类（20%）＞开放式固收类（13%）＞市场整体＞封闭式固收类＞混合类＞权益类＞商品类。现金管理类+开放式固收类产品对于存款最为依赖，受手工补息取消的影响也最大。 手工补息取消后对产品和机构影响分化：（1）手工补息取消后，现金管理类、开放式固收产品收益率或下降13BP、9BP。但近期现金管理类理财收益率首次跌至2%以下，手工补息取消不是单一原因，还有费率调高的原因。目前短久期产品的