东吴证券：保险行业5月月报：寿险保费增速持续向好，财险业务表现稳健

投资要点 5月单月人身险公司保费同比+16.6%，较4月增速继续提升。1）2025年1-5月人身险原保费24473亿元，同比+3.7%，规模保费27943亿元，同比+2.6%。5月单月人身险公司原保费规模达3328亿元，同比+16.6%，较4月增速提升4.9pct。2）1-5月保户投资新增交费（万能险为主）同比-4%，投连险同比-19%。5月单月保户投资新增交费同比+1%，增速较4月回落15pct；投连险同比-49%，较4月降幅扩大39pct。3）我们认为，伴随商业银行存款利率继续下调，保险产品相对吸引力提升，预计各险企新单保费增速将延续改善趋势。我们预计Q3人身险产品预定利率或将进一步下调，新业务结构预计加速转向分红险，仍看好行业负债成本的持续优化。 5月单月健康险保费同比-2.4%，增速转负。1）2025年1-5月健康险保费同比+3.1%，2024年同期增速为+7.2%。5月单月健康险保费同比-2.4%，由正转负（4月增速为+0.3%）。5月末健康险占比为22%，较4月末基本持平。2）我们认为，从中长期来看健康险仍有较大发展空间，通过打通保险、体检、康复、养老、药品、医院等产业链条