财信证券：恩捷股份（002812）-隔膜竞争加剧，产品降价影响公司盈利能力

恩捷股份(002812)投资要点：事件：2023年8月23日，公司发布2023年半年报，2023年上半年实现营收55.68亿元，同比下降3.27%；实现归母净利14.05亿元，同比下降30.45%。二季度盈利能力受降价影响出现下滑：二季度公司实现营收30.00亿元，同比降低5.19%，环比增长16.80%；实现归母净利7.55亿元，同比降低31.57%，环比增长16.36%。从盈利能力来看，公司二季度毛利率和净利率分别为41.35%和26.78%，环比分别降低4.68pcts和0.37pcts，我们认为二季度盈利能力下滑的原因主要是隔膜价格下降影响了公司的盈利能力。公司通过降本增效和技术创新应对隔膜行业竞争加剧的局面：新能源汽车行业的高速增长带动了上游锂离子电池隔膜行业的快速发展，锂离子电池隔膜行业较高的毛利率水平吸引了许多国内企业进入本行业，大量资金投入导致产能迅速增加，当前国内锂离子电池隔膜行业竞争日益激烈。公司锂离子电池隔膜业务在产能、研发能力、产品质量、精益管理、业务渠道等方面已形成了一定的优势，公司将持续降本增效，不断通过技术创新提高产品质量、降低生产成本，并持续通过开拓国内