中国银河：社会服务行业月报：教育行业边际向好趋势明确，AI赋能打开成长空间

核心观点：板块表现：11月社服行业涨跌幅为+5.6%，领先沪深300指数7.8pct，在所有31个行业中周涨跌幅排名第3位。其中，各细分板块涨跌幅分别为：教育（+11.5%），酒店餐饮（+6.8%），专业服务（+5.1%），旅游及景区（+1.5%）。重大事件点评：如何看待本轮教育行情？受双减政策影响，市场恐慌情绪致使股价深度回调，自2021年7月以来SW教育指数最大跌幅达50%。2023年11月SW教育指数累计涨幅达11.5%，领先社服行业5.9pct，我们认为本轮行情背后的驱动因素是在监管态度逐步明朗的背景下：1）双减政策带来行业供给出清，未来伴随着非合规供给加速退出市场，市场集中度提升趋势明确；2）需求侧依然刚性，在有序扩大普通高中招生规模+职普融通驱动下，未来十年高考人数持续增加；3）头部教育公司新业务转型进展顺利，多元化布局职教、教育信息化、直播带货等业务有望拓宽成长空间。我们看好板块绝对估值向双减前进一步修复，推荐学大教育，建议关注科德教育、新东方、好未来，职业教育建议关注中公教育、粉笔、中国东方教育。板块跟踪：免税：重奢品牌开业形成催化，后续关注国内消费复苏进展+新项目爬坡