中泰证券：潍柴动力（000338）-天然气重卡高景气，24Q1营收同环比增长

潍柴动力(000338) 投资要点 事件：公司发布2024年一季报，24Q1实现营业收入563.8亿元，同比+5.5%，环比+5.2%；实现归母净利润26.0亿元，同比+40.1%，环比+3.4%；实现扣非归母净利润23.4亿元，同比+34.6%，环比-4.0%。 收入：营收同比增长系天然气发动机销量高增，环比增长系重卡发动机销量增长。根据交强险数据，公司Q1天然气重卡发动机3.1万辆，同比+136.7%；公司Q1重卡发动机4.6万辆，环比+8.0%。 利润：Q1盈利能力同比改善。Q1公司毛利率/净利率分别为22.1%/5.9%，同比+3.4pp/+1.7pp，环比-1.5pp/-0.1pp。公司毛利率改善主要系产品结构优化，Q1公司天然气发动机占重卡发动机66.0%，环比+0.4pp，同比+39.6pp，而气体机单机价值更高。 凯傲为公司贡献重要增量。2024年1-3月，凯傲集团实现营业收入28.6亿欧元，同比增长2.8%；调整后EBIT2.3亿欧元，同比增长45.4%；净利润1.1亿欧元，同比增长50.9%。其中，工业车辆和服务业务实现营业收入21.5亿欧元，调整后EBIT2.4亿