民生证券：家电行业行业动态：历史视角下看新一轮“以旧换新”

政策定调积极，新一轮“以旧换新”落地可期。2024年2月23日习总书记在中央财经委员会第四次会议提出鼓励汽车、家电等传统耐用消费品以旧换新，3月1日国常会审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》。不同于过去几年主要以鼓励“有条件的地方”配套出台相关政策的基调，我们认为，对于本轮家电政策落地可以更乐观一些，一方面本次是由习总书记召开的中央财经委会议提出，会议级别更高，此外会议也明确提出坚持中央财政和地方政府联动，全国性补贴政策落地可期。 历史视角看上一轮家电政策。1）家电下乡（2007.12-2013.1），以山东、河南和四川三省作为试点，后推广至全国，截止2012年12月，全国已累计销售家电下乡产品2.98亿台，实现销售额7204亿元。按13%补贴力度来计算的话，国家在“家电下乡”政策中补贴金额将近千亿元。2）以旧换新（2009.6-2011.12）：据商务部统计，全国家电以旧换新共销售五大类新家电9248万台，拉动直接消费3420多亿元，中央财政累计向各地预拨家电以旧换新补贴资金约300亿元。 3）节能惠民（2019.5-2013.5）：从2009年到2012年的两轮节