开源证券：农林牧渔行业周报：年后猪价或加速下行，重视生猪板块前瞻布局机会

周观察：年后猪价或加速下行，重视生猪板块前瞻布局机会猪价回落标肥价差持续收窄，年后猪价趋势下行或加速能繁去化。据涌益咨询，截至2023年12月29日，全国生猪售价回落至14.16元/公斤，较上周同期环比-0.33元/公斤。本周150kg肥猪较120kg标猪溢价收窄至0.18元/公斤，标肥价差收窄强化猪价回落趋势。展望春节后，消费淡季生猪需求断崖式回落，同时行业面临出栏过剩及2023Q4供给后移、冻品库存高企、养户资金紧张、非瘟高发等多重压力，猪价或进一步下跌加速能繁去化。当前时点，为应对猪价下行可能提前到来，我们建议生猪板块要有先手仓位，进行前瞻布局。长期亏损叠加前期大肆扩张产能，预计2024H1猪企资金紧张加剧进而强化本轮行情级别。我们以A股18家头部上市猪企为样本，从猪企资金压力角度研判本轮行情级别，预计2024H1受低猪价及疫病影响，18家猪企合计经营性净现金流将转负。此外，受非瘟前期大肆举债扩张产能及2023年以来持续亏损影响，生猪板块资产负债率高企，依靠融资及经营性现金流入勉强与投资现金流出打平，2019年以来所积累的净现金流至2024H1或逐步消耗殆尽，猪企资金紧张加剧，我