西南证券：百亚股份（003006）-2024年半年报点评：业绩亮眼，产品渠道优势进一步增强

百亚股份(003006) 投资要点 事件：公司发布2024年半年报，24H1公司实现营收15.3亿元，同比+61.3%；实现归母净利润1.8亿元，同比+36.4%；实现扣非净利润1.7亿元，同比+38.6%。单季度来看，2024Q2公司实现营收7.7亿元，同比+79.6％；实现归母净利润0.8亿元，同比+49.4%；实现扣非后归母净利润0.7亿元，同比+50.6%。Q2收入延续高增长，业绩持续超预期。 毛利率持续升高，营销推广保持较高投放。报告期内，公司整体毛利率为54.4%，同比+6.8pp，受益于卫生巾产品结构不断优化，产品片单价持续提升，毛利率持续改善。费用率方面，公司总费用率为40.2%，同比+9.6pp，公司对市场推广、品牌宣传等方面保持投放力度，销售费用率明显有所提升，24H1公司销售费用率为35.3%，同比+11.1pp；管理费用率为2.9%，同比-0.9pp；财务费用率为-0.1%，同比0pp；研发费用率为2.2%，同比-0.6pp。综合来看，公司24H1实现净利率为11.7%，同比-2.1pp。单季度数据来看，2024Q2毛利率为54.4%，同比+6pp；净利率为10