东方财富证券：中直股份（600038）-2023年中报点评：打造直升机龙头，承载军用、民用新需求

中直股份(600038)【投资要点】中直股份是国内直升机制造厂商中规模最大、产值最高、产品最全的参与者。现有核心产品包括直升机零部件和民用直升机整机、航空转包生产，当前国内军用和民用直升机需求不断增加，2023年H1依赖于交付量增加、产品价格调整，拉动营业收入、净利润等指标较去年同期改善。报告期内，中直股份实现营业收入105.58亿元，同比增加38.07亿元，增幅56.38％；实现归属于母公司净利润1.26亿元，同比增加1.09亿元，增幅632.48%。毛利率下滑，净利率有所改善。2023年上半年毛利率为7.47%，同比下滑0.77pct，管理费用率5.14%同比下降1.45pct，销售费用率0.7%同比下降0.2pct，研发费用率2%，同比上升0.18pct。公司净利率1.11%，同比上升0.96pct呈现改善。产品研发在多个市场实现突破。2吨级直升机AC311A在西藏拉萨完成最大起降重量的验证飞行，4吨级直升机AC312E在漳河机场完成全参数验证试飞，为进入航空地球物理勘探和遥感应用拓展可能。7吨级直升机AC352在建三江湿地机场实现中国民航局T5测试全部训练科目。4吨级先进双发多