华福证券：农林牧渔行业定期报告：猪价震荡回调，不改景气趋势

投资要点： 生猪养殖：猪价震荡回调，不改景气趋势。1）二育出栏积极性增强，猪价震荡走低。中元节短时备货结束，屠企宰量回落，但二育及压栏群体整体出栏积极性偏强，猪价震荡走低。周内南北肥标价差走势分化，北方因二育出栏增多，肥标价差走弱；南方因存在大猪刚需，肥标价差仍坚挺。8月25日猪价19.96元/斤，周环比-0.53元/公斤。8月22日175/200kg生猪与标猪价差分别为0.28/0.42元/斤，周环比持平/+0.03元/斤。二育维持边进边出的状态，整体出栏大于补栏，栏舍利用率进一步下降。8月11-20日二育销量占比3.15%，较前十日+0.83%；截至8月20日，育肥栏舍利用率57%，较8月11日-3pct。2）白条走货不佳，宰量低位震荡。当前南北多地气温仍高，叠加猪价高位，需求端表现偏差，屠宰端白条走货疲软，屠企无主动增量表现，上周样本屠宰企业日均宰量13.11头，较上周日均-0.70%。受制于下游深加工企业开工率低、贸易商存货仍存等因素，屠企冻品出库缓慢。8月22日全国冻品库容率15.89%，周环比-0.49pct。3）大猪出栏占比提升，生猪均重继续上行。前期压栏产能兑现利润，同