民生证券：山西焦煤（000983）-2024年半年报点评：24Q2业绩环比增长，产量或带动业绩修复

山西焦煤(000983) 事件：2024年8月27日公司发布2024年半年报，2024年上半年归属于母公司所有者的净利润19.66亿元，同比减少56.47%；营业收入215.7亿元，同比减少21.73%。 24Q2业绩环比增长。24Q2公司实现归母净利润10.16亿元，同比下降50.37%，环比增长6.93%。 24Q2毛利率环比提升，税、费环比有所增加。24Q2公司销售毛利率为34.07%，同比下降7.2个百分点，环比增长5.83个百分点。费用方面，24Q2研发费用环比大幅增长566.22%至3.33亿元，但同比降幅为22.44%，税金及附加为7.68亿元，同比增长17.38%，环比增长60.48%，我们认为主要由于山西省资源税税率提升导致。 24Q3盈利有望改善。公司焦煤以季度定价的长协销售为主，据wind数据，三季度中价新华焦煤长协指数以及沙曲矿焦煤长协价格保持平稳，考虑到山西地区煤炭产量回升，公司产量的增长有望带动公司业绩改善。 公司持续高比例分红，股息投资价值显著。2021年起，公司开始高比例分红，2021-2023年公司现金股利支付率分别为78.67%和63.54%和67.