信达证券：绝味食品（603517）-成本利好已至，行稳致远

绝味食品(603517)事件：公司发布23H1业绩报告。2023H1公司实现营收37亿元，同比+11%，归母净利润2.42亿元，同比+146%。其中23Q2实现营收18.8亿元，同比+14%，归母净利润1.05亿元，同比+998%。点评：Q2收入环比提速，门店如期推进。公司23H1卤制鲜货同比增长5.67%，净开门店1086家，开店稳步推进，老店收入相比疫情前我们预计仍有一定缺口，主要系消费力疲软影响，环比有望逐步恢复，公司今年在高线城市策略拿店，有望提升平均单店收入。包装产品实现营收1.35亿元，同比+118%，体量显著提升。其他主营业务（绝配/集采等供应链业务）实现营收4.8亿元，同比+43.67%，供应链业务体量持续提升。23H1投资收益为881万元，防疫政策调整后，被投项目贡献正收益。23H1毛利率为23.3%，成本承压。23Q2毛利率为22.3%，同比-3.34pct，主要系原材料压力，我们预计毛利率压力最大时期已过，近期原材料价格回落明显，上半年原材料价格上涨为防疫政策调整+上游去产能周期底部等综合因素影响，展望下半年，原材料价格目前已明显回落，毛利率环比有望提升。23Q2