山西证券：纺织服装行业周报：OnRunning公布2024年业绩，预计2025年营收同增至少27%

投资要点 本周观察：OnRunning披露2024年度业绩，亚太区增速领先 2024年，OnRunning实现营收23.18亿瑞士法郎，同比增长29.4%，剔除汇率影响，同比增长33.2%；其中，第四季度实现营收6.07亿瑞士法郎，同比增长35.7%，剔除汇率影响，同比增长40.6%。2024年，OnRunning实现净利润2.42亿瑞士法郎，同比增长204.5%；其中，第四季度实现净利润8950万瑞士法郎，同比增长434.6%。 分渠道看，2024年，DTC渠道收入同比增长40.3%至9.43亿瑞士法郎；批发渠道收入同比增长22.8%至13.76亿瑞士法郎。24Q4，DTC渠道收入同比增长43.4%至2.96亿瑞士法郎；批发渠道收入同比增长29.1%至3.10亿瑞士法郎。 分区域看，2024年，EMEA、美洲、亚太区域收入同比增长18.2%、27.4%、84.5%至5.78、14.80、2.60亿瑞士法郎。24Q4，EMEA、美洲、亚太区域收入同比增长31.0%、28.1%、117.5%至1.47、3.85、0.74亿瑞士法郎。 盈利能力方面，2024年，OnRunning实现毛利率