浙商证券：汽车零部件行业专题报告：蒙特雷五问

对汽车行业投资逻辑的理解？汽车行业投资需要轻总量，重结构，要重视零部件尤其是蒙特雷产业链的投资机会。短期来看零部件厂商作为2B端产品其品牌壁垒低，主机厂存在额外降价，零部件厂商利润受损，但行业规模效应强，量在价先；长期来看壁垒与盈利正相关，在“零部件出口逻辑、新能源增长逻辑、国产替代逻辑”三大逻辑加持下行业成长确定性增强。另外，零部件厂以销量作为标准反向打分主机厂，主动性提升。蒙特雷产业链近期处于底部的原因？年初至今特斯拉新产能未落地，FSD尚未引入国内，催化性事件均未发生。为什么认为蒙特雷产业链将会是下个机会点？基于全球电动化渗透大趋势、国产零部件出口大逻辑看好蒙特雷产业链1）北美汽车市场空间2000万辆，而2022年新能源渗透率仅7%，北美市场将会是电动车产业链发展的下一增量。2022年8月16日，美国总统拜登签署《2022年通胀削减法案》，主要内容包括7370亿美元财政收入以及4370亿美元支出。在能源安全和气候变化方面的3690亿美元投资中，汽车领域涉及鼓励购买电动车、氢燃料电池动力汽车以及部署充电站等内容，其中部分税收抵免政策过于严苛，美国在支持电动化供应链发展的同时也推进供