五矿证券：汽车：特斯拉Robotaxi跟踪（一）：首“秀”波澜不惊，长期优势明显

事件描述 6月22日，在德州奥斯汀的限定区域，特斯拉将10多台ModelY开放了有安全员的Robotaxi运营服务，对象为受邀用户20多人，这是特斯拉Robotaxi的首次公开测试。 事件点评 特斯拉Robotaxi首次运营总体较为顺利，客户体验良好。从图1我们可以看到他的一些亮点表现，体现在：1）会车博弈拟人；2）夜间掉头自如；3）主摄像头带自清洁；4）可进入停车场复杂路面上下客（Waymo目前做不到）。尽管我们也看到少量出错的情况，比如走错车道或在路口中央卡死。 运营作秀意味明显，并未展示出突破性进展，邀请对象精挑细选。缺少突破性的进展体现在：1）运营范围局限为奥斯汀市南部77平方公里的区域（奥斯汀市区面积704平方公里）；2）副驾仍然存在车内安全员；3）并未搭载新硬件和FSD14.0，软件版本仍基于FSD13.2.9深度微调。本次受邀对象局限在20多人，主要为投资人和网红粉丝。这部分群体有两个特征：1）对特斯拉FSD的能力边界有清晰认知和合理预期；2）对新技术的容忍度高，对特斯拉的批评意愿较低。 我们认为其技术架构可能为通用司机+本地知识层的折中方案。特斯拉可能采用了低秩适配器（