国金证券：有色金属行业研究：贵金属和工业金属再通胀逻辑延续

事件 国内五一假期期间，伦敦金价下跌0.54%至2294元/盎司，LME铜价下跌0.63%至9914美元/吨，LME铝价下跌1.18%至2551美元/吨。 点评 季度发债规模维持稳定，美债收益率难以突破3Q23高点。5月1日，美国财政部将5月至7月季度的再融资发债规模设定在1250亿美元不变，符合市场预期，并将从5月底开始启动二十年来首个现有国债回购行动，以支撑流动性和改善现金管理。二季度再融资会议基调中性偏鸽。国金宏观组预计2024财年美国赤字率小幅下降至5.9%，赤字规模为1.69万亿美元，小幅低于去年水平。基于目前美国经济状况、赤字率下降预期以及债券付息规模庞大等因素，我们认为美债名义利率难以突破3Q23的高点。 议息会议中性偏鸽，6月QTTaper如期而至，年内加息预期消退。美联储5月议息决议维持联邦基金利率目标区间不变，但从6月开始将把美国国债的每月赎回上限从600亿美元降至250亿美元，从而减缓其证券持有量下降的速度。鲍威尔在发布会的问答环节中强调，美联储的下一步行动不太可能是加息。我们认为今年只要仍然处于至少不加息的预期下，那么是否降息以及何时降息对于黄金股的影响更多是持