国海证券：钢铁与大宗商品行业周报：央行积极松动态度，短期汇率异动

投资要点 美联储年内3次降息预期不变。美国近期经济数据有所好转，3月21日，美国公布制造业PMI数据、成屋销售、周初申请失业金数据均表现不错。尤其是美国Markit制造业PMI初值52.5，创2022年6月以来的新高。整体而言，近期的经济数据影响市场了对美联储今年首次降息时间的预期。但美联储主席鲍威尔表示近期的高通胀并未改变美国物价压力环节的基本情况，美联储仍预计年内有3次降 息，并强调FOMC政策利率不会回落至非常低的水平，何时降息仍取决于数据变化。随着市场开始坚定年内降息预期，贵金属再度受益。欧元区的经济表现相对欠佳，3月欧元区服务业PMI显著改善，但制造业PMI仅为45.7，远不及预期值，拖累综合PMI未能重返50水平，主要是德法两国经济未有明显改善，拖累欧元区的表现。欧元区增长明显弱于美国，或有助于欧洲央行早点开启降息周期。 国内方面，本周宏观氛围偏宽松。3月18日，国家统计局发布1-2月国民经济运行情况，1-2月全国规上工业增加值同比增长7.0%，整体上工业稳增长发力。5月22日数据变化较大的是人民币汇率出现较大幅度的贬值，原因在于市场预期央行采取降息和降准措施。2月以来中国