华安证券：佩蒂股份（300673）-海外出口边际改善，公司业绩环比扭亏

佩蒂股份(300673)主要观点：23Q3公司归母净利润0.14亿元，环比扭亏为盈公司公布2023年三季报：2023年前三季度公司实现营业收入9.16亿元，同比下降32.3%，归母净利润-0.29亿元，主要为上半年海外客户去库存，出口订单减少所致；2023Q3公司实现营业收入4.24亿元，同比下滑16.7%，归母净利润0.14亿元，单季度业绩扭亏为盈，出口业务边际改善明显。海外去库存渐近尾声，毛利率环比持续修复利润率方面，2023年前三季度公司销售毛利率16.8%，同比下降9.78个百分点，主要系海外客户较高毛利率产品订单减少所致。Q3单季度公司毛利率18.4%，环比提升2.07个百分点，主要系海外订单边际改善叠加公司多环节强化成本管控所致。23年9月公司海外订单已基本恢复至同期正常水平，预计ODM业务未来有望维持环比改善趋势。费用率方面，2023年前三季度年公司销售费用0.65亿元，同比增长7.7%，主要为公司开拓国内市场，增加自有品牌营销所致；管理费用0.85亿元，同比下降10.5%，研发费用0.22亿元，同比增长5.8%。自主品牌多元化营销，海外产能逐步释放公司积极开拓国内市场，