华鑫证券：珠江啤酒（002461）-公司事件点评报告：高端产品持续放量，结构升级推动盈利能力持续向好

珠江啤酒(002461)事件2023年10月16日，珠江啤酒发布2023年前三季度报告。投资要点业绩符合预期，量稳价增公司2023年前三季度营收实现45.5亿元（+10.7%），归母净利润实现6.4亿元（+12.8%）。单三季度看，公司2023Q3营收实现17.8亿元（+5.9%），实现平稳增长。拆分量价来看，第三季度公司啤酒销量在高基数背景下仍平稳增至46.2万千升（+1.4%），其中公司中、高档产品纯生啤酒与97纯生销量分别增长15%与33%，销售结构持续升级，带动公司2023Q3吨价同增4.4%至3854元/千升。成本压力逐步缓解，盈利能力持续提升公司2023Q3成本同比+2.9%至2091元/千升，主要系基数效应，环比2023Q2与2022Q2看均有小幅回落。随着包材与大麦价格的逐步回落，预计成本未来环比将呈现稳步下降态势。得益于结构升级提振，公司2023Q3毛利率平稳增长至45.7%（+0.8pct）。公司销售、管理费用管控得当，分别实现13.1%（-0.3pct）与6.0%（+0.6pct），带动公司2023Q3归母净利率实现15.9%（+0.6pct），归母净利润实现2.