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国联证券:经纬恒润(688326)-Q3收入环比提升,高研发致利润承压.pdf |
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经纬恒润(688326)事件:公司发布三季报,公司第三季度实现营收11.61亿元,同比+13.15%,环比+21.19%;实现归母净利润-0.51亿元,同比由盈转亏,环比亏损幅度扩大。公司前三季度实现总营收28.59亿元,同比+6%;实现归母净利润-1.4亿元,同比由盈转亏。Q3下游需求改善,研发费用率仍在高位根据乘联会,Q3乘用车零售576.3万辆,环比Q2+8.41%,公司核心客户吉利、一汽红旗Q3分别实现批发53.5/11.1万辆,环比Q2+22%/38%,受益于下游需求改善及大客户放量,公司Q3实现营收11.61亿元,环比+21.19%。由于公司仍处于高投入期且Q3为新员工入职高峰期,公司Q3研发费用率为24.24%,环比Q2+1.27pct,仍远高于可比公司平均水平。我们认为,短期内公司研发费用率将维持在在15%以上,但随着新产品逐步放量,费用率有望下降推动业绩向好。高级智驾加速,多方案布局有望受益23年下半年以来,高级智能驾驶落地呈加速态势,用于开发高阶功能的行泊一体智驾系统渗透率有望快速提升,预计25年国内行泊一体域控制器市场规模将达到135.53亿元,3年CAGR达到4
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