德邦证券：煤炭行业月报：供给增速放缓，需求预期改善

投资要点： 7月原煤总供给环比下降，供给增速或持续放缓。1）国内生产：7月，国内原煤产量3.90亿吨，环比下降3.7%，同比增长2.77%，增速收窄0.84PCT；日均产量1259万吨，同比增长3.4%。1-7月份，全国累计原煤累计产量26.57亿吨，同比下降0.80%。2）进口方面：7月国内煤炭进口量4621万吨，环比增长3.6%，同比增长17.7%；1-7月国内煤炭累计进口量2.96亿吨，同比增长13.3%。7月进口量延续回升主要由于进口煤维持较好利润，动力煤内外差扩大，沿海电厂偏好进口补充。3）总供应量：7月合计供给量4.37亿吨，环比下降2.98%，同比增加4.74%。展望后市，后期供给增速预计将持续放缓：1）山西二季度煤炭产能利用率已恢复至72.8%，同比仅下降1.7PCT，生产已基本恢复，后续增量或有限；2）下半年煤炭进口量或仍将高位震荡，但增速在去年高基数影响下或将放缓。 7月火电出力环比增加，预期改善有望提振非电需求。1）需求旺季已至，火电环比回升。7月份，水力发电量1664亿千瓦时，环比增长15.7%，同比增长36.2%，同比收窄8.34PCT。需求旺季下，火电出力环