华福证券：中炬高新（600872）-需求乏力主业承压，深化改革厚积薄发

中炬高新(600872) 事件：公司披露2024年半年度业绩预告：24H1公司预计实现营收约26.20亿元，同比-1.29%，调味品收入同比略有减少；归母净利润3.15~3.78亿元，同比增加17.58~18.21亿元，实现扭亏为盈；扣非归母净利润3.06~3.68亿元，同比+3.37%~24.3%。其中，24Q2公司预计实现营收约11.35亿元，同比-11.83%；实现归母净利润0.76~1.39亿元，同比增加16.69~17.32亿元；扣非归母净利润0.7~1.3亿元，同比-13.55%~-54.35%。 Q2调味品主业收入不及预期。具体原因如下：首先，在餐饮淡季、消费乏力下，二季度酱油等调味品需求承压。其次，公司Q2积极推动渠道改革进程，包括对经销商实施分级管理，导入标准化运营手册等，短期或出现磨合阵痛期；此外，公司前期进度较快，或许积累了一定社会库存，为促进渠道正常运转，预计Q2存在去库存情况。 短期盈利有所波动，预计系营收下滑、费用抬升等影响。盈利端，以预告扣非归母净利润中枢计算，公司Q2扣非归母净利率约8.8%，同比-3pcts。而短期盈利能力同比下滑较大，预计主要系：1）