国信证券：轻工制造行业周报（25年第33周）：箱板瓦楞纸延续涨势，7月美国家具零售额同比+5.1%

核心观点 本周研究跟踪与投资思考：近期阔叶浆内盘价格小幅上扬，文化纸与白卡纸受供需影响仍承压，但废纸系提价意愿坚挺，价格延续涨势；7月我国家具类出口额同比+3.0%，美国家具销售额同比+5.1%，中美对等关税及反制再延90天，叠加美国降息渐近及海外大促备货需求，关注出口链修复。 近期阔叶浆国内价格上扬，废纸系价格延续涨势。浆纸系，截至8月15日，国内阔叶浆市场价较7月+109元/吨，主要系Bracell、Suzano等国际宣布浆厂减产、转产以及外盘报涨20美元/吨影响。文化纸与白卡纸受供需影响价格仍在下跌，下游需求表现相对平淡，且上半年玖龙、仙鹤等合计释放新产能约115万吨；8月以来社会白卡价格进一步下跌，尽管近期有上游成本与中秋订单利好支撑，但7月22日联盛浆纸120万吨新项目产能释放与河南停机纸厂复产在供给端对纸价形成压力。废纸系，8月以来废纸与箱板瓦楞纸价格延续涨势，近期受益于反内卷与龙头提价意愿坚挺，下游多家规模纸企持续发布涨价函，叠加原料废纸价格呈小幅上涨整理态势，成本支撑走强，废纸系价格延续稳中上涨趋势。 7月我国家具及其零件出口额同比+3.0%，美国家具及家用装饰店销售额